金配资直击业绩会｜利润增速放缓但腾讯仍全业务线加速All in AI

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　　蓝鲸新闻5月15日讯（记者朱俊熹）5月14日港股收盘后，腾讯发布了截至2025年3月31日的一季度财务业绩。财报显示，腾讯Q1营收达1800亿元，同比增长13%，高于分析师预期的1746亿元；归属股东净利润同比增长14%至478亿元。虽然营收增速创下三年多以来的新高，但利润增速开始放缓，部分原因在于腾讯正在加大对AI的投资，包括资本支出和运营费用。

　　腾讯总裁刘炽平在财报电话会上解释称，一些GPU和AI投资属于较长周期性质，从投入到开始带来显著收入之间存在自然的时间滞后期，成本会抵消基础业务的经营杠杆。但部分投资已开始帮助带来收入，例如借助AI来改进广告投放精准度、内容推荐算法；在长青游戏中应用AI技术以提高用户参与度；在计算基础设施中部署定制化的AI。

　　谈及美国商务部本周新出台的AI芯片出口管制措施，刘炽平称目前的情况非常动态。“我们只能在遵守规定的前提下，尽力管理好这种局面。一方面要完全合规，另一方面还需要找到合适的解决方案，确保我们的AI战略能够继续执行。”

　　据刘炽平阐述，腾讯此前购入了一批相对强大的AI芯片金配资，并用在了广告等能够带来即时回报的业务方面。就模型训练而言，目前较小的集群也能实现较好的训练效果，评估现有的高端芯片库存，确保有足够的芯片支持至少未来几代模型的训练。同时可以通过提升推理效率、定制不同规模模型等手段，节省GPU的推理使用。此外，还可以使用国产或其他合规的进口芯片。

　　“我们有很多方法可以满足不断扩大的业务需求，而不仅仅是购买GPU。”刘炽平称。但在GPU供应紧张的情况下，腾讯目前已将GPU租赁在云业务中的优先级调低。

　　从收入板块上看，一季度腾讯增值服务业务收入同比增长17%至921亿元，本土市场及国际市场游戏收入增速均录得回升。营销服务业务收入同比增长20%至319亿元，来自大多数重点行业的收入均有所增长，腾讯将其归因于用户参与度提高、广告平台持续的AI升级以及微信交易生态系统的优化。金融科技及企业服务业务收入则同比增长5%至549亿元。

　　腾讯表态称，在AI in All的策略下，旗下全业务线正加速AI化迭代。依托其产品矩阵、使用场景和商业生态，来展开AI战略布局。其中，作为国民级APP的微信仍然是腾讯在AI之战中最大的底牌，与AI相关的一举一动亦备受公众瞩目。

　　当季，腾讯加强了微信与AI助手元宝的联动。元宝APP正式入驻微信，支持微信用户直接在聊天界面中体验元宝AI服务。刘炽平在电话会上介绍称，目前尚处于早期发展阶段，确实观察到用户在逐渐增加对元宝的使用，场景包括向AI提问、财务分析、图片分析等。“未来肯定会进一步加强微信生态系统与元宝之间的关联”，但还要等待几个季度才能进行系统性的总结。

　　刘炽平指出，经过前一个季度，腾讯证明了自己有能力留住元宝的用户。AI产品的下一个发展阶段将是增加更多的新功能，在留住用户的同时吸引新用户。更关键的是，充分利用腾讯独特的生态系统，为用户提供与市场上其他AI产品不同的差异化体验。

　　以市场中火爆的AI Agent（智能体）为例，刘炽平直言目前腾讯所提供的产品和其他同行并无太大区别。但借助微信生态系统，腾讯有机会打造出一类特有的智能体，可以连接社交、内容、小程序等组件，来获取各种信息、整合交易能力，覆盖多个垂直领域。相较于智能体，这将成为一个极具差异化的产品。

　　相似的思路也适用于腾讯对微信电商业务的推进。刘炽平表示，微信电商当前的重点是通过直播来增加流量，这是其他平台已跑通的模式，对腾讯来说更像是一个补足项。从长远来看，腾讯更希望能够基于微信生态系统建立一些独特的功能，通过小程序、朋友圈、搜索等各种模块将用户与产品连接起来。管理层反复强调，要以长期眼光看待电商业务，因此没有明确设定短期的KPI指标。

　　对于微信事业群成立电商产品部的最新调整，刘炽平称属于小变动，不必过度解读。他表示，微信电商团队最初就是从开放平台部门孵化出来的，随着其规模不断扩大，现在只是正式将两者分开，让电商团队成为独立的部门，但实际上仍由同一位管理者负责。

　　周三港股腾讯收报521港元/股金配资，较前一日涨2.96%。财报发布后，美股腾讯控股ADR当日收涨3.46%。

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