银铺子配资俄罗斯通胀放缓势头待巩固

（来源：经济日报）

转自：经济日报

俄罗斯国家统计局近日发布最新报告显示，2025年俄罗斯通胀率为5.59％，低于此前俄罗斯经济发展部和中央银行的预测，也低于2024年的9.52％。经济增长放缓与从紧的货币政策共同引导了通胀下行，但这一趋势基础并不牢固，随着税收等政策调整，通胀或面临反弹风险。

俄罗斯央行数据显示，2025年，俄非食品类商品价格涨幅最小，平均为3％，主要包括鞋类、通信设备、个人电脑及各类电器等。与此同时，部分服务价格上涨9.3％，食品价格上涨5.2％。监管机构指出，当前，俄通胀率虽显著低于过去5年的年均水平，但仍高于4％的政策目标。俄央行表示，将继续维持紧缩货币政策，推动通胀回归目标区间。

俄罗斯居民消费价格指数（CPI）持续走低，反映出俄央行在复杂经济环境下抗通胀政策取得了一定成效。在经历近2年攀升后，俄通胀率于2025年3月达到10.34％的峰值，俄央行随之将基准利率上调至21％的历史高位。尽管面临相关部门与市场的反对，持续而坚决的货币紧缩政策扭转了CPI上行态势。相关数据显示，自2025年4月起，俄通胀水平开始回落，截至12月15日，俄通胀率为5.8％，9个月内CPI降幅接近一半。

除货币政策外，经济降温也为抑制物价创造了条件。有学者分析，从俄预算安排可预见经济放缓不可避免。俄经济在2024年经历高速增长后，2025年至2026年将逐步趋稳。专家指出，经济过热后将经历降温，快速复苏后也往往伴随调整，这一规律适用于俄经济发展及各行业，而经济增长的整体放缓将有效抑制通胀上行。可以观察到，2025年俄经济增速放缓，与之相伴的是，通胀水平也掉头向下。

从数据上看，俄通胀已呈持续下行趋势，但这一趋势的基础尚不牢固，短期内仍可能出现波动。

一方面，短期推升通胀的因素难以避免。数据显示，2026年1月1日至12日当周，俄CPI累计上升1.26％，截至1月12日年度通胀率为6.27％，较上月出现反弹。市场分析认为，超过一半的涨幅受消费篮子中波动较大且受调控的商品与服务推动，包括水果、蔬菜、酒类、汽车、住房与公用事业费用、交通运输、燃油以及旅游服务等。

另一方面，俄央行还将面对更深层次的通胀压力。有专家指出，2025年下半年出现的价格增速放缓趋势可能难以持续。增值税上调、小企业税制改革以及预期的关税上涨，均可能成为推动通胀走强的重要因素。市场预计，增值税调整将在今年上半年进一步推高物价，但到下半年，高通胀问题有望缓解，货币政策可能相应放宽。

在此背景下，有专家提示需警惕潜在的滞胀风险。俄罗斯科学院经济研究所首席研究员伊戈尔·尼古拉耶夫表示，2026年，俄主要经济威胁来自滞胀风险，而应对滞胀十分困难。刺激经济增长的措施通常会推高通胀，而抑制通胀的政策又可能拖累经济复苏。他指出，目前通胀“虽尚未构成危机，但很可能演变为危机”。

因此，俄罗斯工业家和企业家联盟主席亚历山大·绍欣呼吁，应扭转经济持续降温的局面，推动经济走向可持续增长。绍欣认为，货币宽松政策的决策必须保持平衡，既要维护宏观经济稳定，也应支持国内生产总值（GDP）增长维持在1％以上，同时降低通胀。

不过，俄罗斯高层对通胀形势并不担忧。俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫在被问及俄政府是否担心通胀率无法控制在4％至5％的预期范围内时表示：“目前尚无此类担忧。”他称，俄央行正密切关注形势，并采取一切必要措施以维持宏观经济稳定。截至目前，这些措施已取得成效。此外，俄政府也在密切关注物价变动。（经济日报驻莫斯科记者李春辉）